化工零关税时代来临荐股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

化工:零关税时代来临 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2018年12月24日财政部关税司发布:自2019年1月1日起,调整部分商品的进出口关税。其中,为适应出口享受冬季里难得的阳光、海浪、沙滩。2月12日管理制度的改革需要,促进能源资源产业的结构调整、提质增效,1月1日起对化肥、磷灰石、铁矿砂、矿渣、煤焦油、木浆等94项商品不再征收出口关税。

钾肥迎来“零关税”时代:硫酸钾是直接受益者,氯化钾有望跟涨。本次化肥关税调整中,硫酸钾是最直接的受益者。根据海关总署,2018年月国内硫酸钾累计出口0.77万吨,同比减少44.7%。我们认为出口下滑的主要原因是:1)国内市场景气复苏;2)同时出口关税下(600元/吨)国内产品价格不具备国际竞争力。本次关税政策调整后,国产硫酸钾将拥有更强的价格竞争力,有望带动出口需求提升,推动产品价格上涨。此外,若硫酸钾产品价格上涨,或将带动加工型硫酸钾开工率的提升,国内氯化钾价格有望跟涨。

磷肥:出口关税取消下磷灰石价格或将上行,磷肥景气有望提升。2018年磷灰石出口关税10%,而磷矿石出口配额为80万吨。2019年1月1日起将实行磷灰石出口零关税政策,叠加早前公布的19年1月1日起暂停磷矿石出口配额制度,为磷灰石市场开辟了新道路。受国内环保因素影响,18年月磷矿石累计产量8861.4万吨,同比减少19.7%。

磷矿石减产显著的背景下,若进一步开放磷灰石出口市场,则产品价格有望继续上涨。此外,磷灰石持续上涨也有望带动磷肥景气回升,这主要是因为:1)从成本端推动磷肥价格上涨;2)加速不自备磷矿的产能出清。

本次出口关税政策的出台,有望驱动钾肥和磷肥市场景气其最有可能合作的基金也出自于上述基金公司之列。回升,建议关注国内钾肥龙头藏格控股(买入)和盐湖股份(未评级),以及国内磷化工巨头兴发集团(未评级)。

风险提示:下游需求不及预期,化肥价格波动风险。

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